負債持續(xù)走高,“小而美”的海爾系有屋家居沖刺A股
近日,海爾系青島有屋智能家居科技股份有限公司(下稱“有屋家居”)IPO申請已獲受理,這意味著,有屋家居距離上市更進一步。
招股書顯示,有屋家居前身為青島海爾廚房設(shè)施有限公司,背后實控人為海爾集團。公司產(chǎn)品涵蓋整體櫥柜及配套產(chǎn)品、定制家具及配套產(chǎn)品等,擁有“有屋(EOROOM)”、“博洛尼(Boloni)”、“海爾(Haier)”等品牌。
有屋家居表示,公司IPO擬募資12.81億元,用于與公司主營業(yè)務(wù)相關(guān)的投資項目及補充流動資金。募投項目實施后,公司生產(chǎn)能力將從56.00萬套/年提升到94.00萬套/年。
據(jù)了解,有屋家居較早進入定制家居行業(yè),算的上是智能家居領(lǐng)域第一批“吃螃蟹”的企業(yè)。目前有屋家居有經(jīng)銷、直營和大宗業(yè)務(wù)三種銷售模式。其中,大宗業(yè)務(wù)模式主要為房地產(chǎn)開發(fā)商服務(wù)。
中海、萬科、恒大是公司多年來的老客戶,去年前五大客戶為公司貢獻的收入約10.66億元,占總收入比重約29%,接近三成。此外,截至去年底,公司經(jīng)銷商數(shù)量合計808個,經(jīng)銷門店1065家及26家直營門店。
從經(jīng)營業(yè)績來看,有屋家居是一家“小而美”的智能定制家居企業(yè),業(yè)績增長穩(wěn)健。
財報顯示,2018年—2020年,有屋家居實現(xiàn)營業(yè)收入23.1億、32.94億和37.07億元,歸母凈利潤0.94億元、1.16億元和2億元,其中,櫥柜業(yè)務(wù)是公司主要收入來源,占總收入半壁江山。
公司收入雖然增長穩(wěn)健,但毛利率、負債水平卻不盡如人意。與此同時,如果從有屋家居所在細分領(lǐng)域定制家居行業(yè)來看,公司整體實力與行業(yè)對手仍有一段差距。
以毛利率為例,2020年9家上市定制家居企業(yè)的毛利率均值為35.89%,有屋家居則為26.55%,低于行業(yè)均值約9個百分點。而近三年公司毛利率也出現(xiàn)接連下降的情況,從2018年的37%驟降10個百分點至去年的26.55%。
與行業(yè)均值差異較大的還有,逐年走高的負債水平。招股書顯示,2018年—2020年,公司流動負債總額分別為 19.75億元、25.95億元及32.51億元,負債規(guī)模整體呈增長趨勢。
雖然有屋家居的短期償債壓力小,但公司資產(chǎn)負債率卻高于行業(yè)均值。2020年有屋家居資產(chǎn)負債率(母公司)為50.48%,較行業(yè)38.58%的均值高出約12個百分點,負債水平處于行業(yè)高位。
對于債務(wù)過高的原因,有屋家居在招股書中解釋,主要系近年來公司處于擴張階段,資金需求量大,而公司融資渠道有限,主要通過債權(quán)、內(nèi)生發(fā)展的方式來獲取資金,導(dǎo)致公司負債率偏高。
事實上,除了債務(wù)以外,公司大宗業(yè)務(wù)收入占比也明顯偏高。財報顯示,公司大宗業(yè)務(wù)占比從2018年的24%大幅增長至2020年的52%。而去年行業(yè)大宗業(yè)務(wù)占比均值在26%左右,高出行業(yè)均值整整1倍。
時下,家居行業(yè)市場規(guī)模日漸龐大。官方數(shù)據(jù)顯示,近年來我國家具制造業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入保持較快增長,2020年定制家具行業(yè)的市場規(guī)模已突破 3300 億元,同比增速超過 7%。
千億市場規(guī)模當(dāng)前,行業(yè)競爭對手林立。目前,已上市的定制家居企業(yè)就有歐派、索菲亞、尚品宅配、金牌櫥柜、好萊客、我樂家居、志邦家居、皮阿諾、頂固集創(chuàng)等9家,不僅如此,近兩年行業(yè)還新添許多如阿里、小米、貝殼、曲美、顧家等新入局者。
不難看出,定制家居賽道競爭已經(jīng)異常激烈,而有屋家居想從中分一杯羹,除了智能技術(shù)外,顯然還需更多砝碼。
(文章來源:界面新聞)
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